佳沃食品（SZ）1月30日晚间的连续公告让资本市场猝不及防，其股票也在31日开盘跌停，截至下午收盘跌幅达19.6%，总市值为3.84亿元。
根据公告，佳沃食品预计0年净利润亏损10亿元-16亿元，上年同期亏损.89亿元，同时预计0年期末净资产为负值，可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
佳沃食品算得上是国内三文鱼养殖企业“一哥”，其收购所得的智利子公司AustralisSeafoodsS.A.（以下简称Australis公司）是全球前十大三文鱼企业之一，但规模较大也存在着风险——从公告来看，Australis公司是形成佳沃食品此次业绩大幅变动的主要原因。
佳沃食品称，Australis公司存在负债率长期高企负重前行、5个养殖中心被行业监管机构认定为“超产”等问题，因此需要调整生产计划。《每日经济新闻》记者了解到，受这些因素影响，其消耗性生物资产的公允价值因此下降，同时，佳沃食品还对应计提了超10亿元的商誉减值准备。
三文鱼公司预计商誉减值1亿-18亿元0年，全球三文鱼市场长期处于供需紧平衡状态，随着海外市场疫情影响逐渐消退，以欧美、亚洲为主的三文鱼消费市场需求旺盛，推动三文鱼价格进一步上涨，佳沃食品产品销售价格同比提升。
市场紧俏，但负面因素却让佳沃食品压力重重。
首先是来自成本端的压力。佳沃食品称，受谷物、油脂等大宗原材料商品价格上涨影响，公司饲料采购价格持续上升，单位饲料成本达到历史高位；全球通货膨胀压力持续传导至公司各个业务环节，导致人工、运维、服务等成本上涨；同时，疫情影响致使0年国内港口消杀、滞港仓储等费用进一步增加；美元借款浮动利率快速增长带来了财务费用的增加（3个月期利率由0年初的0.30%攀升至0年末的4.77%）。
商誉减值，将佳沃食品推向了亏损泥潭。
据佳沃食品公告，公司对因并购智利子公司Australis公司股权形成的商誉进行了减值测试，预计减值金额在1亿元至18亿元左右，对公司合并归母净利润的影响约为上述减值金额的80.6%。
佳沃食品解释称，计提商誉减值，主要受折现率上升（主要因美元无风险利率从0年初的1.90%飙升至0年末的3.97%所致）、产销量下调、饲料等成本上涨的影响。
《每日经济新闻》记者注意到，预计0年大额亏损的同时，佳沃股份也预计，0年底期末净资产将为负值，为-3亿元至-7.5亿元。
导致净资产为负的主要原因是负债过重，如何“减负”？这也是投资者最为关心的问题。
对此，佳沃股份表示，除债转股外，公司还将通过包括但不限于定增、引进战略投资者等多种资本手段，加速降低公司负债率与财务费用，优化公司资本结构；另外，经营层面将全力推动智利管理团队采取措施，实现降本增效，克服包括饲料成本上涨等宏观产业环境的不利因素。
“所以今年，我们必须全力以赴，集中所有精力来解决这个事情，各种方式都要去努力尝试。”该公司工作人员在电话中对记者表示。
将下调三文鱼产量《每日经济新闻》记者注意到，尽管三文鱼价格上涨，但佳沃食品却披露其年末消耗性生物资产的公允价值出现下降，据了解到，该项目受鲑鱼鱼群总重量变动以及估计售价变动的影响，虽然售价上涨，但鱼群总重量出现下降，由此带来了公允价值的下降。
对于鲑鱼鱼群总重量的变动，工作人员解释称，一方面，Australis公司5个养殖中心被智利渔业养殖监管机构认定为超产违规；另一方面，0年公司承受疫情、现金流等压力；因此，公司在运营投入上有一定控制。
Australis公司是全球前十大三文鱼企业之一，原是智利圣地亚哥证券交易所上市企业，佳沃食品在年通过收购该企业获得了96张三文鱼养殖牌照，其目前三文鱼产能在10万吨左右。
但根据佳沃食品发布的关于该子公司经营情况及潜在风险的提示性公告，Australis公司连续三年面临巨大的经营压力和挑战，其潜在风险包括负债率长期高企、现金流紧张等，同时，其5个养殖中心被认定分别超产吨、吨、吨、吨和吨。
据佳沃食品方面介绍，智利渔业养殖监管机构对养殖量的监管规定有两大类，一是投苗数量上限，二是捕捞收获总重量上限。00年及以前，对于第二类规定的监管相对宽松，大部分养殖企业都有不同程度的超产情形。自01年起，监管当局加强对第二类规定的管控，智利绝大部分养殖企业都收到此类超产违规通知。
调整后，公司是否能保持10万吨三文鱼产能？记者注意到，1月31日下午，佳沃食品发布了投资者交流公告，其中也提及，公司经营压力加剧，为实现可持续经营，将适度下调产销量。目前公司正在制定03年详细的经营计划。
实际上，佳沃股份多次介绍，三文鱼养殖牌照是稀缺资源，全球两大三文鱼主要产区中，挪威从年起限制牌照发放，目前已不再发放传统养殖牌照，当地三文鱼养殖商仅能以拍卖方式获取牌照，而智利则已停止接受新牌照的申请。
佳沃食品此前公告披露，01年，挪威三文鱼产量占全球产量45%，智利占33%。养殖牌照发放的限制，一方面，凸显了已发放养殖牌照价值，但另一方面，也意味着无论是挪威还是智利，对三文鱼养殖规模的监管均在趋严。
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