事件8月15日，马士基集团发布年第二季度财报。马士基航运（MaerskLine）年第二季度实现营业收入61亿美元，同比增长21%；实现报告利润3.39亿美元，去年同期亏损1.51亿美元。评论运价上涨助力马士基在连续4个季度亏损后扭亏为盈：马士基航运截至年第二季度末，拥有艘船，运力达到万标箱，同比增长8.2%，市占率达到16.5%，为世界第一大集运公司。其在年第二季度在连续4个季度亏损后实现盈利，其中运价上涨是实现业绩扭亏为盈的主要原因；所有航线在第二季度平均运价同比涨幅为21.6%，环比增长8%，其中东西航线同比涨幅为35.8%，南北航线同比涨幅为16.5%，区域内航线同比涨幅为2.2%。而东西航线涨价是由亚洲出口欧洲及太平洋地区贸易量上升推动；对于公司来讲整体去程运量同比增长5.2%，但是回程运量同比下降5.6%，导致二季度整体运量增速仅为1.7%。从成本端来看，公司二季度单箱成本同比上升7.3%，主要是由于燃料价格同比上升61%；如果不考虑燃料价格变动，单箱成本同比上升1.6%，主要是受低利用率及回程货量减少影响，但是较低的租船费率也在一定程度上抵消成本上升的负面影响。持续运力管理，全年马士基航运预计同比盈利增加10亿美元：现马士基航运在手订单中有25艘船共计34.7万标箱将在及年交付，占现有运力9.9%，包含9艘2.06万标箱的二代Triple-E、9艘1.52万标箱船型，大型船只占比92.3%；公司提到将持续进行运力管理，新船交付主要是用来替代老旧船只及效率低的船型。二季度全球集装箱市场需求同比增速为4%，略低于一季度的5%，但是较过去几年有明显好转；运力供给增速持续放缓，二季度同比增速为1.4%；考虑闲置运力回归，实际运力增速与需求增速持平，基本面依旧持续改善。集团在年业绩指引中预计年全球集装箱运输需求同比增加2-4%左右，马士基航运预计同比盈利增加10亿美元（去年亏损3.84亿美元），尽管在6月末受网络袭击影响年内将损失2-3亿美元。中期行业供需关系改善，景气度持续向上：我们认为集运市场运力供给趋缓将支撑行业中短期出现复苏迹象，景气度持续向上。从现有在手订单来看，下半年到年将是新船交付高峰，根据clarkson数据，年下半年计划交付新船70.5万标箱，占市场总运力3.5%；年计划交付.8万标箱，占现有运力7.2%，但是我们认为未来市场运力增长速度会保持在较低状态，原因是（1）市场集中度上升，大部分船企盈利状况依旧堪忧，市场在运力供给上自律性加强，船只交付延迟可能性高，缓解运力供给过快风险。（2）分船型来看，大船市场持续大船换小船，小船市场新船换旧船。整个市场主要交付TEU以上大型船只，被淘汰下来的-TEU船型由于严重过剩，并且现在有约42.9万标箱该船型船龄超过20年以上，所以短期内被拆解的可能性高，导致净运力增速维持在较低位置。另外-市场新船订单达到历史低点，相比较-年大幅下降80%左右，这将导致-年造船市场完工量将出现大幅度的下滑，上游造船产能收紧，运力供给受阻。从需求端来看，欧美经济复苏，叠加贸易结构变化将持续刺激全球集装箱运输量需求上涨。风险提示
宏观经济下滑，船只交付速度超预期，拆船速度减缓等；
国金研究
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