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背
景
中国淀粉工业协会卓创资讯
联合发布
年4月玉米深加工产业月度分析报告
本期推送为《中国玉米深加工产业月度分析报告》4月内容，敬请 对于DDGS而言，供需因素相互制约，市场博弈过程持续存在。其中，因玉米价高难收，酒精企业面临原料短缺风险，目前乙醇价格反弹带动盈利水平提升，部分厂家计划节后松动DDGS报价，观望新单成交情况。同时，酒精企业检修、减产操作将于5月下旬陆续减少，DDGS现货供应增量偏缓，部分厂家剩余合同可执行至5月中旬，后期下调报价幅度有限。
从需求角度来看，随着气温回升，养殖需求加速恢复，豆粕供应增量后存在下行压力，DDGS缺乏价格竞争优势，下游用户谨慎观望，等待价格理性回落。
综上所述，DDGS市场供需因素相互牵绊，价格调整还需加以 终端消费极度疲软，是导致本月猪价震荡下滑的主要原因。受突发公共事件影响，国内餐饮行情复苏缓慢，部分高校仍处于放假状态，国内大环境疲态难改，居民购买力下降，产、销区猪肉产品走货缓慢，屠企订单量普遍减少，对猪价难有提振。而从供应层面看，本月多数集团猪场生猪出栏量已呈现环比递增趋势，供应紧俏局面已在一定程度上得到缓解，加之市场肥猪存栏量依旧偏大，终端消化缓慢，养殖端被迫降价走量，猪价不断下探。
4.2
玉米蛋白粉、玉米纤维
行情分析
玉米蛋白粉价格走势图
本月玉米蛋白粉价格偏强震荡。虽然豆粕行情出现下行走势，但受原料玉米价格强势上涨支撑，企业对于蛋白粉挺价心态较强。深加工企业因在3月份签单量较好，因此整体库存暂无明显压力是企业存较强挺价信心的原因之一；另外随着4月份开工率持续下滑，蛋白粉出率有限，这也是豆粕价格下跌，但玉米蛋白粉价格相对抗跌的重要原因之一。但豆粕与蛋白粉有直接替代关系，蛋白粉价格相对高位情况下，整个4月份放量情况不佳。据卓创统计，本月国内玉米蛋白粉均价元/吨，较上月均价涨90元/吨，环比涨幅2.06%，同比涨幅34.49%。
玉米纤维价格走势图
本月喷浆玉米纤维市场价格整体小幅上涨。上旬及中旬价格基本稳定，企业因库存无明显压力，在报价相对高位情况下维持稳价心态；但随着下旬玉米价格持续反弹，企业报价试探性上调。不过下游市场采购相对谨慎，对于相对高价报价反应一般，因此市场在下旬实际成交量并不大，多数市场以执行合同走货为主。据卓创统计，本月国内玉米纤维均价元/吨，较上月均价涨37元/吨，环比涨幅2.99%，同比涨幅49.69%。
行情预测
原料玉米强势上涨但替代品豆粕弱势下行的格局使得玉米副产品行情呈现涨跌两难的格局。原料成本高企之下，深加工企业开工率或继续下滑，因此副产品库存压力或有但预计整体在深加工企业可控范围内，这就决定了副产品在四月份整体或维持挺价心态。但下游需求目前来看并不乐观，豆粕在五月份大豆供应充足情况下，油厂开工率将进一步提升，抑制豆粕价格。因此副产品下游需求放量情况或依旧偏弱。另外随着国庆后高速开始恢复收费，东北地区副产品成本将上升，价格与华北倒挂的情况或逐渐改变。卓创预计5月份副产品市场行情或维持弱稳格局。
4.3
玉米油、玉米胚芽粕
行情分析
玉米油价格走势图
4月玉米油价格涨幅明显。主因原料玉米及胚芽价格均不断上涨至高位水平，成本提供支撑；且企业库存不多，市场货源供应偏紧，加之需求较3月好转，小包装销量较佳，因此本月玉米油价格得到强有力支撑。4月玉米胚芽粕价格高位回落，主要利空是豆粕、麸皮的价格走弱给市场带来利空影响，且喷浆胚芽粕因原料玉米浆不足而减少对普通胚芽粕的用量，因而玉米胚芽粕需求量出现下滑，市场走货缓慢。
玉米胚芽粕价格走势图
但因胚芽价格的强势支撑，本月胚芽粕均价仍上涨。据卓创数据统计显示，本月国内一级玉米油均价约为元/吨，较上月同期均价上涨5.64%；本月玉米胚芽粕均价约为元/吨，较上月均价上涨5.20%。
行情预测
玉米油方面，因玉米供应量5月内得不到缓解，价格或持续高位，进而支撑玉米胚芽价格，给油厂带来成本支撑；且受小包装走货良好支撑，散油需求也可得到支撑，因此卓创认为5月玉米油价格仍有上涨空间。玉米胚芽粕方面，因豆粕5月价格承压下滑，给胚芽粕市场带来较大利空，胚芽粕市场疲势难改，因此卓创预计下月胚芽粕或偏弱运行，但受胚芽价格支撑偏弱幅度有限。
5
后市预测
5.1
玉米
利好因素：贸易商主流看涨，持粮等价；临储玉米库存余量一般，其中中优质粮比重较小；受世界范围公共卫生事件影响，进口玉米贸易或受影响。
利空因素：临储拍卖窗口期临近；南北港口库存高位；南方市场饲料需求偏弱，饲企采购心态谨慎；部分进口玉米靠港。
现货预测：5月份预计国内玉米价格先涨后跌，涨跌幅度皆较为有限。东北贸易商主流看涨，对中长期优质粮行情信心较强，5月上旬价格继续看涨，下旬临储拍卖或对短期行情形成拖累，但贸易环节对低价抵触，成本支撑下，玉米价格下调幅度有限。华北当前玉米价格维持高位，进入5月份之后，随着小麦收割临近，部分贸易商开始腾库，为小麦收购做准备，玉米有效供应量逐渐增大，预计玉米价格或会下调，但受市场看涨心态以及收购支撑，价格下跌空间不大，维持高位运行。5月份临储拍卖启动，市场供应压力增加，挺价心态或有松动，南方玉米价格预计涨至高点之后将有小幅回落，月底价格或低于月初价格。
5.2
玉米淀粉
原料方面：5月份预计国内玉米价格先涨后跌，涨跌幅度皆较为有限。东北贸易商主流看涨，对中长期优质粮行情信心较强，5月上旬价格继续看涨，下旬临储拍卖或对短期行情形成拖累，但贸易环节对低价抵触，成本支撑下，玉米价格下调幅度有限。华北当前玉米价格维持高位，进入5月份之后，随着小麦收割临近，部分贸易商开始腾库，为小麦收购做准备，玉米有效供应量逐渐增大，预计玉米价格或会下调，但受市场看涨心态以及收购支撑，价格下跌空间不大，维持高位运行。
供应方面：5月玉米淀粉行业开工率或有小幅下行，主要是在高成本及低需求的市场背景下，玉米淀粉企业高额的成本压力难以转嫁，尤其部分中小型企业受到亏损及原料供给不足的影响或被动停机减产。
下游需求方面：目前国内外突发公共卫生事件的影响仍在发酵，部分行业订单减少，开工负荷不足，整体需求表现疲软。但随着天气变暖，冷饮、饮料、啤酒等行业的需求放量或有增加，制糖需求对于玉米淀粉市场的提振作用将有所增强。
卓创认为，综合市场原料成本、开工、库存以及玉米供应等方面的因素来看，5月国内玉米淀粉现货市场价格仍将保持在高位运行，市场最大的变数来自于原料玉米方面。本月玉米市场的强势表现，已经突破近年来的新高，后续国家政策方面的调控或将逐渐显现，下月将重点
