上游行业概览行业12月涨跌幅年初迄今涨跌幅煤炭0.15%-3.68%交通运输-4.59%4.44%农林牧渔-4.18%-12.11%大宗商品-1.65%-6.59%解读
煤炭行业
10月煤炭产量、铁路和港口运量增速下滑，去库存显著；10月动力煤供需双弱，11月价格环比微跌，电厂库存回升；10月炼焦煤供需双负增，11月价格环比跌，钢企库存回升；
交通运输
10月客运量和旅客周转量增速全面回升，长假效应显著；10月货运和港口吞吐量增速双降，11月CCFI跌BID续升；
农林牧渔
10月生猪加速出栏迭创新低，11月猪价和头均盈利环涨；
大宗商品
11月美元回落，VIX指数升金价跌，延长限产原油价续涨。
煤炭10月煤炭产量、铁路和港口运量增速下滑，去库存显著
核心指标表现产量：10月原煤产量2.84亿吨，同比增1.5%，增速较上月回落6.9%；1-10月原煤产量28.5亿吨，同比增4.7%，增速较上月回落0.9%；
库存：12月5日秦皇岛港煤炭库存万吨，较10月末环比下降8.2%；10月国有重点煤矿库存万吨，同比降46.4%，环比降13.5%；
运输：10月大秦线煤炭运量万吨，同比增11.5%，增速较上月降11.4%；10月北方7港煤炭运量万吨，同比增11.6%，较上月降2.4%；
解读10下游钢铁产量和火电发电量增速双双下滑继续制约煤炭需求，煤企放缓生产集中去库存，原煤产量增速下滑，港口库存高位微降，煤矿库存降至历史地位，进而铁路和港口煤炭运量增速继续下滑。
煤炭——动力煤10月动力煤供需双弱，11月价格环比微跌，电厂库存回升
核心指标表现价格：12月第一周动力煤价较10月末环比增速：坑口价微跌0.8%，港口价微跌0.9%，车板价微跌0.79%，国际煤价微跌0.82%。
供需格局：10月动力煤产量2.35亿吨，同比降0.9%，增速较上月回落7.2%；10月动力煤消费量2.42亿吨，同比降4.8%，增速较上月降8.8%；动力煤供需缺口（=需求-供给）为2万吨，环比持续收窄，供不应求；
库存：12月6日六大电厂煤炭库存万吨，较10月末环比升5.9%；库存可用天数降至18天，仍处历史偏高水平；
解读10月火电发电量增速继续下滑，带动10月动力煤产量和消费量转负增，供需双弱趋平衡，六大电厂煤炭库存仍处历史高位。采暖季环保压力限制火力发电，在需求趋弱而供充足的情况下预计动力煤价将震荡下行。
煤炭——炼焦煤10月炼焦煤供需双负增，11月价格环比跌，钢企库存回升
核心指标表现价格：12月第一周唐山焦煤出厂价元/吨，较10月末环比下跌2%；邢台焦煤出厂价元/吨，较10月末环比降11.6%；
供需格局：10月炼焦煤产量万吨，同比降5.45%，增速较上月降12.2%；10月炼焦煤消费量万吨，同比降16.5%，较上月续降10.6%；炼焦煤供给缺口（=需求-供给）为-.8万吨，环比扩大，供过于求；
库存：12月第一周6港口炼焦煤库存万吨，较10月末环比升24.3%；国内大中型钢厂平均库存可用天数为14.5天，处17年2月来高位；
解读10月炼焦煤产量和消费量降幅继续扩大，主因下游钢铁企业产量增速下滑，使得炼焦煤消费量增速较快，目前炼焦煤处供过于求。11月以来港口和钢厂焦煤库存有所上升，印证11月环保限产执行钢企高炉开工率再创历史新低，预计炼焦煤消费量将继续大幅回落，带动炼焦煤价格小幅下行。
交通运输——客运量10月客运量和旅客周转量增速全面回升，长假效应显著
核心指标表现客运量：10月客运量16.1亿人，同比下降4.5%，降幅较上月收窄2.4%；10月旅客周转量亿人公里，同比增长4%，较上月回升2.4%；其中铁路RPK亿人公里，同比增长6.5%，较上月升3%；公路RPK亿人公里，同比下降5.7%，较上月升3.1%；水路RPK7.3亿人公里，同比增长2.9%，较上月回升1.1%；航空RPK亿人公里，同比增长12.3%，较上月回升0.6%；
航空客运：9月国内航线RPK亿人公里，同比增11.1%，较上月升2.4%；国际航线RPK亿人公里，同比增13.6%，较上月回升3.6%；地区航线RPK12亿人公里，同比增11.5%，较上月回升1.4%；
解读10月客运量和旅客周转量同比增速小幅回升，主因国庆8天长假大众出游增多，各类交通工具客运周转量增速全面回升。
交通运输——货运量10月货运和港口吞吐量增速双降，11月CCFI跌BID续升
核心指标表现货运量：10月货运量42.2亿吨，同比增长8.0%，较上月续降2.9%；其中公路货运量33.0亿吨，同比增9.1%，较上月回落3.3%；铁路货运量3.2亿吨，同比增4.8%，较上月续降4.4%；水运货运量6.0亿吨，同比增4.2%，较上月回升0.7%；
港口吞吐量：10月港口货物吞吐量10.6亿吨，同比增长5.0%，较上月降1.8%；10月港口外贸货物吞吐量3.3亿吨，同比增6.5%，较上月降0.8%；10月港口集装箱吞吐量万箱，同比增8.3%，较上月降2.9%；
国际航运：12月第一周CCFI指数为，较10月末环比微降0.36%；12月第一周BDI指数为，较10月末环比上涨5.2%，继续创年1月来新高；
解读10月货运量增速继续回落，降至年内低位，印证当月工业增加值增速下行，侧面验证经济增速有所下行。年底区域环保限产执行叠加两大支柱产业地产和汽车需求转弱，经济增速料继续下探，货运量增速将继续回落。
10月港口吞吐量增速小幅回落，印证当月进出口增速双双回落，外贸条件有所恶化。11月BDI指数继续上涨创近四年新高，指向海外经济增长强劲，而CCFI指数继续回落与BDI指数自7月以来持续背离。
农林牧渔10月生猪加速出栏迭创新低，11月猪价和头均盈利环涨
核心指标表现存栏量：10月生猪存栏量3.5亿头，同比下降7.4%，降幅继续扩大0.2%；10月能繁母猪存栏量万头，同比降5.8%，降幅续扩大0.1%；
价格：12月第一周22省仔猪均价达29.6元/kg，生猪14.6元/kg，猪肉21.5元/kg，较10月末分别环比下跌4.4%、上涨2.3%和上涨2.3%；肉和生猪价差缩小至6.9元/kg，流通毛利微降；
养殖盈利：12月第一周自繁自养生猪头均盈利元/头，较10月末环比涨10.7%；猪料比和猪粮比为5.5和8.7，较10月末环比分别涨1.1%和3.9%；
解读临近年底消费旺季提振猪肉需求，11月猪肉价格小幅上涨，带动头均盈利改善。目前受限于17年底前禁养区关闭、拆迁持续，生猪和能繁母猪加速出栏，分别连续50个月和59个月连创历史新低，存栏量即将触底。预计18年后随着集中屠宰出清供给减少，将带动猪肉价格上涨，大型养殖场将加速补栏，带动后周期饲料和疫苗等需求。
大宗商品11月美元回落，VIX指数升金价跌，延长限产原油价续涨
核心指标表现美元：12月5日美元指数收于93.3，较10月末环比跌1.33%；
黄金：12月5日COMEX黄金期货价美元/盎司，较10月末环跌0.3%；12月5日美国标普波动率指数升至11.33%，风险偏好上升；
原油：12月5日WTI原油期货价57.6美元/桶，较10月末环比升6.0%；Brend原油期货价62.9美元/桶，较10月末环比升2.43%；
大宗商品：12月5日CRB现货指数为.82，较10月末环比微升0.28%；
解读11月，美国经济增长有所放缓叠加特朗普税改不如预期，美元指数小幅回落。美国三大股票指数持续走高，市场风险偏好情绪上升，国际金价微跌。
12月1日OPEC和俄罗斯等产油国发表声明一致同意将减产协议延长到明年底，且豁免减产的利比亚和尼日利亚明年产出不会超过今年水平，减产预期带动原油价格持续上涨。
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