预计内地债券利率将延续下行进程

从人民银行公布的2月金融统计报表看，当前的银行基础货币量变动不大，超储水平仍处于较低位置，但受益于政府债券供给量相对较低以及非银机构备付金的增加，目前的银行间资金面仍然维持宽松的态势。虽然基础货币变动量不大，但后市央行外汇操作投放货币以及去年相关抗疫政策退出回笼货币则是值得考虑的边际因素，而在非银存款高增背景下供给压力的影响可能比较缓和，资金面相对稳定有望维持。向后展望，我们认为当前债市的利多因素尚未释放完全，而短期来看平稳的资金利率水平或是当前债券市场的重要支撑，债券利率的交易空间也将进一步打开。综合而言，我们维持此前的判断，3.3%的十年国债利率顶部已经明确，后续债券利率预计仍将延续下行进程。

重点新闻

耶伦：美银行有能力派息及回购；美国证交会采纳可将中资公司从交易所除牌的法案，拖累多隻中概股急挫；美国2月耐用品订单环比意外降1.1%；美国3月Markit制造业PMI初值59，略逊预期，2月终值58.6，服务业PMI初值60；中国国务院：普惠小微贷款延期还本付息政策和信贷支持计划延至今年底；EIA美国上周原油库存意外增.2万桶；埃及苏彝士运河因一艘货轮堵塞航道而断航，刺激油价反弹约6%；友邦50.7亿港元购东亚人寿及订银保分销协议；腾讯业绩超预期，愿设金控自我约束规模。

港股市场

美元指数创4个月高位，周三港股继续弱势，曾一度跌逾六百点，收盘失守28,点关口，更是近两个半月低位收盘。恒指连跌第四日，累计跌1,点(-5.06%)。昨日恒指低开低走，午后最多跌点，低见27,点，盘尾跌幅收窄至点内。恒指最终收报27,点，跌点(-2%)；恒生科指曾跌穿8,点关口，低见7,点，收盘跌点(-3.07%)至8,点。大市成交1,.71亿港元，近8成股份下跌。港澳暂停接种复必泰疫苗，澳门博彩股下跌；美元续强，资源股继续受压；汽车股普遍走弱。

ADR港股比例指数收报27,点，较港跌点；夜期收报27,点，低水点。美国证交会采纳可将中资公司从交易所除牌的法案，消息短线利淡在港上市的中概股表现。百度(HK)将于4月8日收盘后被纳入恒生中国企业指数等指数。内地宏观政策预期不急转弯，保持对经济的适度支持。扩大内需是战略基点，以内循环带动双循环。经济复苏，大批“新经济”公司和中概股料将赴港上市，会吸引资金持续流入香港，市场调整后将回到新的平衡。海外宽裕的流动性带动港股估值重估。恒指和国指目前市盈率仍远低于标指，在今年基本面修复的趋势下，配置性价比更高。10年期美债收益率进入缓慢上行期，最终料将倒逼美联储采取应对措施，预计本轮高点在2.0%左右。外围股市震荡将影响港股表现，在美国通胀预期消化前仍建议配置防御性板块。建议