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报告导读

本报告针对近期市场对港口板块热点问题，根据年报、年一季报，作定性、定量详细解答。推荐盈利能力强、处于低估值的青岛港。

问答摘要

问答1：Q1业绩如何？营收有下降，毛利率提升

受吞吐量下降影响，20Q1港口板块营收合计同比下降16.17%。受收入结构变化影响，20Q1港口板块总体毛利率提升至28.16%。

问答2：新冠疫情影响如何？前期看国内，后期看海外

第一阶段：新冠疫情前期影响出口产能及集疏港运力。第二阶段：后期出口需求受到影响。

问答3：信用风险如何？现金流良好，评级获稳定

总体来看，受新冠疫情影响相对较小，港口板块企业经营性现金流维持良好，财务指标总体良好、企业信用评级保持稳定。

问答4：业绩趋势如何？干散、原油相对稳健，集装箱