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来源：新浪财经

研究结论

印尼禁矿开始，疫情影响菲律宾放货速度，矿短线供应紧张，但库存相对充足

电解镍产量正常，春节影响有所下降，甘肃、新疆生产正常运行，新疆原料还能支持半个月左右，下游电镀与合金停产等待复工

镍铁企业生产正常，主原料充足，但一些辅料如兰炭可能有不足的情况。

不锈钢企业正常计划生产，下游不锈钢制品停产，复工推迟，短期终端需求下降，库存可能继续累积

一、行情回顾

图1：最近走势回顾

资料来源：大越期货

最近的走势一直延续着从高位15万向下的行情，现货在节前有一定支撑，一线有补库行为。但节前由于很多贸易商已处于放假状态，所以补库力量有限，价格在节前最后几天打破支撑向下考验。LME价格同样有所回落，在春节期间回落了5.15%，但在美元/吨一线有所支撑，转换成人民币差不多是10万关口。

今年情况比较特殊，中国发生了疫情，在这样的环境下很多行业受到冲击，商品价格反应基本向下运行，很多在开市第一天出现了封板行情。对于我们镍来说，疫情一方面可能影响运输，一方面菲律宾等国加大港口检查，出口速度放缓，一方面省际交通不太顺畅，对一些原料会形成短缺影响。另一方面疫情对下游终端需求有短暂影响。从上海有色网的上下游调研来看，镍、镍铁企业基本正常开工，不锈钢企业按计划生产，不锈钢制品、电镀均停产等复工，合金产业除军工之外也停产。具体如下：（感谢上海有色网的调研）

镍：国内甘肃、新疆厂家春节期间正常生产，暂未出台变动政策。部分原本已停产的中小厂家恢复时间待定，或较2.10相比更为靠后。

镍生铁厂：春节期间均正常生产。

港口：春节期间基本仍正常运行，北方京唐港受当地政策影响封港，由于节前厂家补库充足，预计影响不大。

不锈钢：春节期间多数按计划正常生产，个别完全停产的小型厂家，按当地规定的时间推迟开工，即2.10日左右。

不锈钢制品：春节期间普遍停产，复产时间推迟至2.10及以后。

电镀厂：春节期间均停产，目前尚未完全确定复工时间，预计可能自2月3日向后推迟，且下游复工也会推迟。

合金铸造厂家：军工类企业春节期间均按计划正常连续生产。其他停产的一般厂家中，华东，华南地区的预计复工时间向2月3日以后推迟。

从上下游的产业链来看，镍、镍铁中大型企业生产正常，所以供应量不成问题，不锈钢企业基本也是生产正常，但是终端不锈钢制品，以及电镀厂均停产，复工推迟。所以对于终端的需求量会有影响，价格会受一定压制。从中可以看出不锈钢企正常生产，而下游推迟复工，那么不锈钢库存会不会累加，企业会不会在寻求报价的同时，在期货上进行套保，可能值得大家