大宗反弹逻辑为货币与供给侧改革,且三四线城市楼市库存难以支持航运反弹:本次大宗商品价格及相关股价的反弹逻辑主要在于货币与供给侧改革,并不构成航运板块反弹基础

【研究报告内容摘要】

我们认为目前市场关注航运板块的原因主要有三:1)近期大宗、有色商品价格及相关股票反弹,散货运输和大宗相关度极高,航运a股过去涨幅有限;2)航运及bdi在底部横盘已久,加之国家地产刺激政策使之可能存在改善的机会;3)海外市场航运股已有所反弹,全球竞争行业具备传导效应另外目前的三四线城市仍处消化库存阶段,后市难以预判,对散货运输拉动有限

风险提示:全球及中国经济加速下行、油价反弹超预期

投资建议:目前阶段海外航运股在估值上更有性价比,a股航港口码头吊机运更多是一种策略导向为主的交易性机会,择股维度依次为低估值、小市值、散货相关,建议关注中远航运、中海发展、中国远洋、中海集运、招商轮船、黑化股份

事件:政府供给侧改革、房地产刺激双管齐下,近期最热门的话题莫过于“大宗反弹,周期复辟”,煤炭、钢铁、地产等具备“供给侧改革”概念的相关板块亦备受瞩目近期海外航运股的表现让人蠢蠢欲动,本文将基本面与估值等多角度分析目前a股航运股的投资价值

bdi年内大概率改善,但不代表行业基本面提升,短期走势难把握:我们认为以bdi目前400点左右的超低点位,年内大概率将会提升,但其原因并非来自供需面的改善主因在于:1)中国地产与基建投资放缓港口行业;2)行业短视带来订单,致使供需面难以改善;3)国家拆船补贴是的去产能放缓;4)过剩产能重回市场竞争

实盘赛:选手成功调仓避免资产缩水跟紧"股王"巧避险还有万元现金大奖

国内外航运估值差太大,传导效应或将弱化:我们总结了国际资本市场影响航运市场的逻辑与股价进程,将其分为三波机会:1)股价驱动为全球与中国的宏观经济预期;2)汇率与大宗商品价格受预期变动,对股价产生影响;3)上述预期与运价之间的正向验证我们认为要在前两波机会获取收益的难度较大,而目前市场正处于早期阶段,不确定性较大,而国内航运标的估值仍旧较高

目前布局航运的利好与利空:利好方面,为若市场情绪仍看好周期股,叠加bdi、外围航运市场航运股反弹与国内地产政策刺激,则港口行业税负率国内航运股上行有望;利空方面,进出口、港口吞吐数据大概率低迷,油价超预期反弹,3-4月份航运股年报或季报业绩发布