重点推荐
1.港A大融合：借短期波动积极布局中期行情—秦培景，陈乐天，杨灵修
港A大融合下，建议放下犹豫，积极布局，特别是港股行情。一方面，内地和海外资金加速流入在近期逆转了港股的供求关系；另一方面，本轮港股走强行情持续性会强于去年四月。即使港股超涨后短期会有波动，但中期趋势仍然向上。除了自上而下看的绝对估值修复的机会，自下而上挖掘小市值成长股也很重要。
2.中信科技投资时钟—阳嘉嘉
我们认为TMT行业有其自身的投资规律，因此总结了自上而下的三个层次：第一个层次——运算平台的更迭；第二个层次——TMT内部的轮动逻辑；第三个层次——结合Gartner曲线的中信科技投资时钟。结合三个层次我们制定了中信科技投资时钟，以期对投资提供一定的参考。
3.重卡“隐形”冠军，企业发展提速—陈俊斌，崔宇硕
公司是重卡行业“隐形”冠军，充分受益于一汽解放的高速增长；同时，受益于一汽大众新品的密集投放，销量增速回升，预计公司/17/18年的EPS分别为0.57/0.66/0.76元（年EPS为0.39元）。公司当前价9.06元，分别对应/17/18年16/14/12倍PE。结合行业平均估值水平，以及公司业绩增长，我们认为，公司合理估值为年25倍PE，首次给予“买入”评级，目标价14元。
4.先进封装引领全球，短期业绩拐点已现—许英博国内最大芯片封测公司，卡位先进封装，/年营收有望达.6亿/.8亿元，比肩全球龙头。中芯国际成第一大股东，“制造+封装”国家队平台价值及整合空间巨大。星科金朋短期拐点已现，原有业务进入利润释放期。16-18年EPS0.19/0.43/0.66元，上调至“买入”评级。
总量研究
1.年8月物价数据点评：CPI走低，无需过忧—诸建芳
食品价格下滑拖累8月CPI降至1.3%，不及预期，其中基数原因使猪价同比增长较上月下降。非食品价格同比增长与上月持平为1.4%。CPI阶段性新低，不必过忧。4季度多因素支撑CPI反弹。PPI同比继续收窄至-0.8%，稳增长带动下游需求转好，工业品价格获得上行空间。预计上行趋势不会改变，看好4季度转正。
2.年8月CPI数据及对债券市场影响点评：通胀短期见底，政策宽松仍难—联系人：明明；胡玉峰
8月CPI表现未合预期，一方面高基数效应对食品价格的困扰仍在持续，猪价拖累作用明显，但上述影响逐渐见顶，但鲜菜、蛋价环比回升带动食品类环比回暖。非食品价格上涨趋势未能持续，主要受成品油调价影响，而居住类价格、医疗保健类价格上涨稳定且坚挺。因此，未来在高基数效应减缓、油价上行有动力下，年内CPI有望稳步回升。同时8月PPI表现持续印证制造业改善格局，下半年随财政支出加码，基建投资将继续提振商品需求，而供给侧收缩下上游商品价格涨势有望持续，进而推升PPI，预计PPI降幅收窄将持续，PPI对CPI的传导将更明显，从而推动通胀温和上行，经济温和复苏态势不变。而海外加息扰动不断、汇率压力下货币政策仍稳健，同时国内债市去杠杆继续，债市风险尚未出清因此债市弹簧市格局依旧，投资者须谨慎防范风险。
3.年8月外贸数据及对债券市场影响点评：外贸强劲超预期，经济再添薪柴—联系人：明明；胡玉峰
8月进出口数据再超预期，对主要贸易伙伴外贸全面回暖，显示内外需改善下进出口对经济的支撑作用，同时印证我们此前提到的渐贬策略拉动出口逻辑，出口改善有望进一步延续，结合近期PMI数据向好、PPP项目进程加速以及政策高层在G20会议上对财政力度有望继续加码的表态，预计未来经济复苏力度更趋温和。另一方面，国内货币政策稳健取向不变，央行“锁短放长”控杠杆意图明显，宽松预期再次落空。而海外美联储加息预期扰动不断，风险尚未出清，预计债市调整回调继续。综上，我们坚持弹簧市判断不变，提醒投资者谨慎防范风险。
4.房价的“二阶段理论”和货币政策的调控逻辑—联系人：明明；胡玉峰
对债市而言，房市杠杆是制约货币政策的重要因素，短端流动性收紧对债市压力不言而喻。同时近期内外需改善下基本面渐回暖，而海外加息预期发酵，汇率贬值和资本流出压力未减，因此无论从基本面、政策面还是资金面来看，债市四面楚歌，我们坚持弹簧市判断，提醒投资者保持谨慎。
行业研究
1.港股：不妨入乡随俗—陈聪
市场一致预期，目前港股交易活跃的地产企业年PE为8.4倍，这低于绝大多数A股公司的估值，且港股的股息率也更高一些。但是，港股报表非标准化程度较高，板块业绩相比A股同行可能更多的资产重估/利息出表等因素影响。我们建议，如投资者对增量资金进入香港股市的可持续性有信心，可适当选择内房龙头配置。
2.核电设备招标重启，核心设备厂商受益—刘海博，刘芷冰
核电设备招标重启有望提速，核岛核心设备、常规岛及BOP设备招标有望推动核电设备行业景气反转，核电设备产业链投资机会将至。持续白癜风可以医治吗白癜风哪里能治好
