【操作策略及行业分析0801】

操作策略

大盘短期预测：震荡盘整大盘中期预测：注意变化七月收官战，两市节节败退。我们不愿面对的弱势已经持续数日，虽然今日又有少数热点刺激沪指，但大盘也仅仅是摸高点就迅速退去，反而是尾盘前指数又出现小幅跳水直至收盘。盘面上，次新股、家电股、银行股涨幅居前，上海国资改革概念、军工股则跌幅居前；两市今日共成交亿元，谨慎情绪可见。今天是本周最后一个交易日，也是“五穷六绝七翻身”的谜底揭晓日。虽然仅从日线这个结果来判断过去这个星期的战绩，有点惨不忍睹，但别忘了一个月前，我们可都还在为脱欧而惊慌失色呢！此后行情有些超出预期，靴子落地后并非是一泻千里，反而全球的宽松提升了风险偏好，投资者也享受了久违的蜜月期，“翻身月”果然没有食言。那未来的八月会如何走呢？我们还是先看历史数据吧，虽然过往十年里出现过几次急跌，但整体而言并无明显规律，更多的还是靠基本面决定运势。可当前呢，似乎并不是很理想，国内方面中央政治局会议强调防范资产价格泡沫已经打破了市场平衡；美国经济的一枝独秀又扰乱了新兴市场资本的流动，市场风险偏好也因此快速下行。这样说来，或许八月我们又将回到存量博弈中去。回到今天的盘面，虽然指数跌不多吧，但个股的表现比较乏力，除了家电板块尚能持续稳定外，也就数银行股敢于护盘了，其他那些此前兴风作浪的航空、有色、半导体如今早已人去楼空，沪指也把点从支撑位坐成了压力位。技术线上看，目前多条短期均线牢牢卡住了上行空间，成交量的萎缩和市场的弱势也可能还会促使更多的获利盘涌出，这是指数上行不得不面临的困难。预计未来几天，指数仍将反复试探点，若到时候不能扭转格局，则市场有可能继续下沉。此刻我们还未能发现企稳的迹象，因此整体操作上建议以稳为主，仓位控制在五成左右。个股上，即便有适合长线布局的绩优股也不必急于一次买入；市场前期流行的概念股如今则需要我们保持警惕，提防退潮。

行业板块分析：

交通运输行业

港口板块低估值观点不成立。预计16年全国港口主营业务净利润合计值大概率同比负增长，且港口的上游-外贸进出口长期看有压力，相比具有消费属性的航空和稳健流量的公路，港口板块估值偏高。由于基本面向下，目前ROE接近8%，但PB则为2.3倍，所以市净率角度也不算便宜。实际上港口的投资回报率已经不能和年之后加入WTO及人口红利驱动的进出口爆发大周期相比。

缺乏大逻辑的弱拐点无法支持板块上涨。2季度我国港口吞吐量是有弱改善，但这种改善不足以驱动整体高估值的港口板块，因为这个板块要和航运、基建（散货）、对外进出口贸易（集装箱）这种大逻辑大方向匹配，在大背景不支持的情况下，结合目前资金环境，市场是不会从基本面找投资逻辑的，而主要是从我们前面提到的一带一路、自贸区、京津冀、长江经济带、港口整合当中找逻辑和预期差。

建议以逸待劳，锁定预期差概率最大的标的“天津港”。天津港叠加了自贸区、京津冀一体化、港口整合3个概念，随着唐山和曹妃甸的资源已开始整合，天津港在华北的重新定位可能会被提上议程。上海港的可预期的变化相对有限，而天津港在自贸区政策的扶持下，尚未有实质动作落地，这当中存在预期差。

投资建议：从港口板块投资布局来看，结合估值安全性、市值体量，并可能存在预期差和股价弹性的角度来看，







































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