进口牛肉行业中的“套利模型”

本篇由MIGResearch通过对市场的研究和操作，利用数据分析对一些进口牛肉产品的套利机制与交易方法进行简单的介绍。

套利模型

进口牛肉具备的标准化，分散市场以及浮动价格等特性，符合套利模型的某些基本要求。

*牛肉国际期货现值

套利的英文"Arbitrage",其狭义定义为：在两个不同市场中，以有利的价格同时买进或卖出同种或本质相同的产品的行为。

举例

案例一

巴西牛腱在上海港口成交价41.0RMB/KG，而在天津港口成交价43.0RMB/KG，比如运输价格1.0RMB/KG。

我们就可以在上海港口买入巴西牛腱，运输到天津港口销售，每进行这种买入卖出的交易1KG，就盈利1RMB。

这个盈利1RMB的行为就叫做市场套利。

案例二

同一个市场上，也会出现不同期限的套利机会。

比如说年1月上海港澳洲西冷的价格在56RMB/KG，而年6月的澳洲西冷价格在66RMB/KG。这就意味着如果当时我们以年1月的价格买入澳洲西冷，储存到现在出售，不考虑储存成本情况下，我们将获得10RMB/KG的无风险利润。

仍然举一个现实的例子，目前澳洲西冷的价格66RMB，但如果有客户害怕年底采购的时候价格过高，希望你承诺以不超过68RMB的价格在12月交付给他1KG的西冷。

那么我们就可以现在采购1KG西冷，放在仓库储藏，只要等着12月交付就可以了。这样的话，我们可以无风险的盈利2RMB利润。

虽然根据目前澳洲产能持续下降的判断，很有可能12月的市场成交价格会更高，但是这2RMB的利润是无风险的。

当然我们也放弃了可能获得更高利润的机会。这是对买卖双方都相对公平的套利形式。

采购方可能由于资金量的限制无法自己去完成这个储藏工作，所以用期货合约的形式锁定目标采购价格。这份远期合约对他12月的采购成本和生产成本预算是有帮助的。

案例三

大家都知道前胸与后胸是可替代的，它们的价格通常同涨同跌，长期以来价值比相差不超过2RMB。

那么在前后胸的价值比超过这个金额的时候。我们就可以考虑套利了。

比如前胸市场价格33而后胸上涨到38的时候，我们就该考虑，因为在一般的规律上，超出这个范围的价格最终将回归到这个规律上。

我们可以考虑买进一份前胸的期货，并同时卖出一份后胸期货，这样在他们的价值差缩小的时候（不管上涨还是下跌），我们的两份合约基本是可以保证套利的（不出意外的话，这指的是它们不会长期的背离相关价值）。

这个规律适用一些强相关或者可替代的产品，比如前后腱，90VL牛前与90VL碎肉以及巴西牛腱与澳洲牛腱这样的同类产品。

基础的套利工具

时间套利

利用相同产品在相同市场里，不同时间的价格波动套利。

比如在未来6个月和某个采购商略高于目前市场价格稳定的供应协议。

协议约定在未来6个月内，每个月向采购商以43RMB/KG的价格供应1吨牛腱。

而目前的采购价格如果是42RMB/KG的话，我们可以无风险采购6吨仓储，在未来6个月交割，每次交割都能无风险盈利RMB（不考虑仓储成本）。

还有就是通过事件预计未来产品的价格走势，从而进行仓储，这也就是行业中常说的“赌行情”。

比如年由于中国法规要求所有的进口牛肉必须是免除HGP的，而引起的货源紧张，导致价格上扬。又比如年下半年巴西的开放导致市场库存过大而价格走低等。

梅特拥有全球主要牛肉产区和主要消费国的数据积累，也因为与全球主要牛肉咨询机构保持合作，第一时间了解市场开放信息等特殊事件对全球供求格局的影响。

空间套利

利用相同产品在不同市场的价格差异套利。

我们经常会发现北京和上海市场成交价格的差异，当然这个差异将覆盖物流运输的成本。







































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