资产配置方面，去年北向资金加大了对电新、医药、基础化工、机械、食品饮料的配置比例，其中医药和电新板块最受外资青睐。QFII/RQFII偏好则有所差异，主要增加了信息技术、医疗保健行业的配置，较大幅度降低了可选消费行业的配置。进入年，机构预计外资仍偏好医药、食品饮料、机械、化工、电子等行业龙头。

　　在机构投资者抱团龙头股暴涨的背景下，陈嘉禾对于所衍生出的A股美股化趋势、买“基”不买股、货币宽松等市场话题也一一进行了解析。

　　关于A股市场的美股化趋势，A股的美股化进程没有外界所说的那么夸张。同时，该进程的加快是否对中国资本市场是利好之事，也值得商榷。

　　“美股上市公司家数量较多，而目前A股公司数量相比还较少。可以说，目前在A股上市的企业很多是精挑细选的，已经可以说是行业中的优质企业。长期来看，一些盈利能力较差的企业将会逐步被淘汰出市场，同时优质企业会越来越得到发展。但即使这样，也不是市场给予这些头部企业一两百倍甚至更高市盈率的理由。从美股市场的发展历史来看，好的资产，可以给它溢价的水平，但不是给它天价的理由。”

　　美股机构集中持仓的股票，并没有导致这些股票的估值严重高于其他的股票，很多美股科技股、医疗股也就是二三十倍的市盈率，没有像A股这样，动不动就倍、倍的市盈率。从这个角度来讲，A股美股化也没有所说的那么夸张。

对于后市的投资逻辑，在国内经济持续复苏和货币政策边际收紧的背景下，年A股市场将延续结构性牛市行情。这意味着，指数虽然上行空间有限，但优势赛道上的好公司带来的投资机遇依旧值得期待。中长期继续看好消费、医药和科技三大行业的向上趋势，尤其