编者按

有人问查理·芒格关于成功投资的秘诀时，他只说了两个字：理性。成功的投资都能够把握自己的命运。

不少生意虽然当时看起来需求火爆、利润高昂、周期景气，似乎只要加入就是赚到，但最大的问题在于没有门槛，既没有技术壁垒、也没有天然壁垒、更没有资本密集壁垒。这种生意往往可以做得一时，但是想长期获取复利赚钱，却并不容易。

企业是由很多人组成的复杂的组织，比一般个体强大得多，但大部分的企业无法把握自己的命运，忙于应对变幻莫测的环境，随波逐流。

但有极小部分的企业强大到可以把握自己的命运，投资标的的选择其实可以非常简单，那就是购买能够很大程度上把握自己命运的企业的股份。

从这个角度出发，我们在做企业分析的时候，不妨问这样一个问题：为什么别人不来抢生意？

以下，祝开卷有得。

图文来源/陈嘉禾的研究（ID：researchwell）

作者/陈嘉禾

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